继天智航、微创机器人分别登陆A股、港股，二级市场又迎来一家手术机器人公司。

今日，百亿潜力的血管介入手术机器人赛道跑出了第一股，润迈德医疗正式在港交所挂牌交易，每股发行价6.24港元，开盘后一度跌去近20%，而后才慢慢回涨，截至午间收盘，润迈德医疗每股5.8港元，较发行价下跌7.05%，市值约68亿元。

在手术机器人的三大细分赛道，骨科和腹腔镜涌现了史赛克（Stryker）、天智航、直觉外科（IntuitiveSurgical）、微创机器人等巨头，唯独血管介入尚处相对早期发展阶段。

目前，国内尚未出现获国家药监局批准的血管介入手术机器人，二级市场也尚无相关标的，因此此时上市的润迈德医疗有其稀缺性。

不过，其实与这一细分赛道的多数公司进度差不多，润迈德医疗的血管介入手术机器人也没那么快上市，今年2月才刚进入动物实验阶段，目标是在年底前推出。

那公司凭什么支撑起估值呢？润迈德医疗给资本市场先奉上了一道“前菜”：其手术机器人的关键组成部分，同时也是其核心产品的caFFR系统已经上市并成功商业化，分别在年、年带来约万元、万元的收入。

而这款产品也支撑着润迈德医疗目前的全部营收，加之其他一系列产品都还在开发的投钱阶段，亏损似乎自然而然了。招股书数据显示，年、年公司经营亏损分别为26万元、1.4亿元；年内亏损分别为1.45亿元、6.4亿元。

润迈德医疗究竟成色几何？又如何真正理解其手术机器人的开发思路？

先从这款已商业化的caFFR产品说起，这其实是一款用于冠心病精准诊断的产品。

心肌缺血是决定冠心病治疗策略的重要因素，而对于心肌缺血是否严重，至今为止，我国几乎每一位心内科医生，在学生时学到的标准都是“冠脉血管直径狭窄超过50%”，体现在临床上，医生通过观察冠脉造影（CAG），凭借经验判断。

但经验往往靠不住，误诊和过度治疗的情况时有发生，医生需要一项更加准确而直观的指标辅助决策。年后，FFR（血流储备分数）作为一项能准确反映心肌缺血程度的新指标，逐渐在学术界确立起金标准的地位。

然而，传统FFR检测利用血管扩张剂诱发微血管循环最大程度充血，再用压力导丝从患者动脉介入测量，存在若干缺点，包括效率低、操作复杂、测量不稳定、并发症风险和手术时间长，需时15~0分钟。

在这种情况下，随着算力的提升、AI技术的介入，基于冠脉造影的血流储备分数/定量血流分数（caFFR/QFR），以及基于冠脉CT的血流储备分数（CTFFR）开始出现，润迈德医疗的这款产品就属于前者。

这两类产品最显而易见的好处是，不需要额外的导丝而且速度快，比如润迈德医疗的caFFR系统只要5分钟就能出结果，基本是同类产品中的最快速度，同时它95.7%的准确率也代表着国内最高水平，简言之，就是又快又准。

整体来看，FFR赛道玩家众多，国内外企业同台竞技，技术路径又各有差别，但从产品看的话，又快又准会是润迈德医疗比较大的优势，但或许它更大的“敌人”还在于FFR本身极低的渗透率，年约为0.4%。

除了产品本身，作为已经上市销售的产品，润迈德医疗caFFR的销售模式也分外值得

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