（报告出品方/作者：财通证券，张益敏）

1、永新光学：国内光学精密仪器供应商

1.1、深耕光学精密仪器十余年，企业综合竞争优势突出

永新光学深耕光学领域20余年，于年在主板上市。永新光学前身为宁波永新光学仪器有限公司，于年2月21日成立。年12月27日,公司变更为宁波永新光学股份有限公司。年公司为“嫦娥二号”制造4款相机镜头。年，公司成立博士后科研工作站，后续于年成立显微科学仪器研究院。年永新光学在上交所成功挂牌上市。

永新光学为精密光学仪器供应商，产品覆盖光学显微镜、精密光学元组件和其他光学产品的研发、生产和销售。公司主营产品包括显微镜、平面光学原件和专业光学成像镜头及镜片。显微镜产品主要分为激光共聚焦显微镜、生物显微镜、金相显微镜、宝石显微镜、体式显微镜、偏光显微镜、数码显微镜以及测量显微镜八类。光学元组件主要包括平面光学元件以及专业成像光学部件：平面光学元件主要包括玻璃球面镜片、塑料镜片、滤光片、窗口；专业成像光学部件主要包括条码扫描镜头、机器视觉镜头、星载镜头、车载镜头、目镜和物镜。

公司在技术研发、产品品质和客户资源等方面形成了综合竞争优势。（1）在技术研发上，公司在光学精密制造领域拥有数十年的研发经验和技术积累，具备中高端显微镜制造能力；另外公司拥有博士后科研工作站，与国内一流高校建立稳定的合作关系，通过产学合作研发掌握了多项核心部件制备技术，多次参与国家重大工程和项目，技术研发实力强劲。（2）在产品品质管理上，公司拥有国际一流的质量检测设备，能确保产品品质，另外公司拥有IATF汽车行业质量管理体系认证等多项认证，为全球汽车客户提供优质的光学产品。（3）在客户资源上，公司凭借自身综合竞争实力和优质产品品质，与国内外企业建立了良好的合作关系，为公司提供了可靠的订单保障。

1.2、公司股权结构稳定，高管团队经验丰富

永新光学为家族企业，股权结构稳定。曹其东先生是永新光学董事长，与其妻曹袁丽萍及其子曹志欣通过永新光电实业有限公司间接持股永新光学29.16%的股份。毛磊为永新光学总经理兼技术总监，持股2.94%股权；其妻吴世惠及其子毛浩阳通过波通投资间接持股永新光学10.97%股权。厦门新颢投资为员工持股平台。南京永新、香港永新、永新诺维等均为宁波永新光学股份有限的全资子公司。

创始团队具有丰富的管理及行业经验，为公司长期发展保驾护航。公司董事长曹其东曾任香港港龙航空有限公司董事，深圳永新印染厂有限公司董事长、总经理，任职时间长达15年，管理经验丰富。毛磊作为永新光学总经理兼技术总监为高级工程师，获多项国家发明专利，且作为全国显微镜标准会副主任委员，主持或参与制（修）定了多项国际、国家标准，专业知识丰富。

核心团队成员技术背景深厚，拥有多年光学研发及设计经验。公司技术总监毛磊作为全国显微镜标准会副主任委员，主持或参与制（修）定了多项国际、国家标准。研究院副院长张克奇曾任美国真空技术有限公司技术总监、美国Barr光学精密薄膜公司工艺技术部经理，曾在国际顶级期刊上发表过多篇学术文章。研究院副院长崔志英曾先后参与了高端体视显微镜、NMM-D全自动金相显微镜和NE实验室显微镜三项国家火炬计划项目，并获得发明专利2项，实用新型专利12项。

1.3、“显微镜+光学元组件”业务双轮驱动，产品优异获得客户青睐

公司产品位于产业链中下游，光学元组件+显微镜双轮驱动业绩增长。公司处在光学产业链中下游，产业链上游主要为光学材料行业，包括光学玻璃和光学塑料等原材料；中游主要为光学元件和光学组件供应商；产业链下游为光学整机行业，包括显微镜、投影仪、机器视觉、照相机、安防监控、条码扫描仪等。

绑定下游优质客户，产品性能优异获得客户青睐。公司业务主要分为两大板块：显微镜系列和光学元组件系列。公司显微镜业务分为OEM与自主品牌：OEM方面，主要是为徕卡显微系统等国际知名企业定制产品。自主品牌方面，公司将显微镜直接销售给企业、医疗、科研机构和学校，包括清华大学、北京大学、中国科学院苏州医工所、医院、天马微电子、日本尼康、徕卡显微系统、OPTIKA、Accuscope等国内外知名院校及企业。光学元组件客户主要为新美亚、霍尼韦尔、NCR、康耐视、美国捷普、BlackmagicDesign、索尼、得利捷、徕卡相机、德国蔡司、科视等。

新兴业务不断放量，光学元组件营收占比提升。近年来公司积极扩展条码扫描、激光雷达等新兴领域的业务，使得光学元组件销售量逐年增加。条码扫描方面，公司加速切入条码扫描复杂部组件业务，不断提高公司在条码扫描产品核心光学元组件领域的竞争优势和市场占有率。激光雷达方面，公司已将客户群体从乘用车、商用车领域扩展至轨道交通、工业自动化、智能安防、车联网、机器人等领域，将产品从以零部件为主扩展至激光雷达整机代工。-年，永新光学光学元组件营收占比由47.75%提升至60.73%。

公司产品覆盖全球市场，境外营收：境内营收为6:4。公司积极向海外客户拓展，产品主要出口到欧盟、墨西哥、美国、日本、俄罗斯、新加坡等国家和地区。其中永新光学显微镜业务OEM模式面向国际市场，以NE系列高端显微镜产品为主发展境外代理商，与尼康、徕卡等国际显微镜巨头建立了十年以上的业务往来，客户稳定性高、销售渠道完善。在机器视觉领域，海外品牌如康耐视和基恩士凭借技术领先优势主导全球市场，永新光学为其主要供应商。年~H1，公司的境外营收始终大于境内营收额，截止H1，境外营收占比约为55%。

1.4、五年五倍计划彰显企业信心，公司盈利能力较强

立足长远彰显信心，力争实现五年五倍发展目标。年底公司设立为期5年发展规划，以年为起点争取未来5年实现5倍产值规模和5倍人均效率。公司明确以“赋能型精准突破式发展战略”为总体发展战略，以显微镜及光学元组件为两大核心业务板块，实现快速增长，打造“科学仪器和核心光学部件”国际细分行业领军企业。年公司营收/扣非净利润大幅增长主要系新厂区全面投入运营，Q3公司营收放缓主要系条码扫描业务缺芯以及去库存所致。

年-年公司业绩整体平稳，年公司实现营业收入7.95亿元，较上年同期增长38.02%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比增长69.5%。年公司营收及扣非净利润大幅增长主要系年是公司五年战略规划的开局之年，公司新厂区全面投入运营，四个IPO首发募投项目全面完成，公司产能得到大幅提升。截止到Q3，公司实现营业收入6.08亿元，同比上涨4.61%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比增加30.64%。年公司营收增长缓慢，主要系上半年条码扫描业务系缺芯/以及库存问题导致增长缓慢，展望明年若缺芯问题得到缓解，以及公司条码扫描业务向模组拓展，叠加激光雷达/显微镜等业务放量，明年公司业绩有望重回高增长。

~Q3公司毛利率维持在42%左右，受政府补助、投资收益以及资产处置等因素影响公司净利率持续提升。拆分具体业务结构，公司光学元件系列毛利率高于显微镜系列，年、年、年光学元件系列毛利率为45.8%、46.3%和44.8%，整体相对平稳；年、年、年显微镜系列毛利率为35.0%、36.0%和37.5%，该业务毛利率逐步提升主要受益于高端显微镜放量。年-Q3公司净利率从21.7%提升至32.68%，主要系公司在该期间内受政府补助、投资收益以及资产处置影响。

年-Q3，研发费用率逐步提升，管理费用率、销售费用率，财务费用率逐步下降。具体来看，Q3公司研发费用为0.6亿，同比增长29.16%，研发费用率逐年升高的趋势主要系公司持续加大产品和技术的研发投入。年由于新厂房预估折旧导致的管理费用上升，后续管理费用逐步下降。Q3财务费用显著下降主要系汇兑损益增加所致。公司注重技术研发，技术人员占比明显上升。在人员构成上，公司年员工总数人，其中技术人员名，占比21%，排名第二。近年来公司大量引进技术人才，研究人员由人上涨至人，同比增长69%。

2、显微镜：国产替代政策持续发力，高端显微镜市场需求增加

2.1、国产替代推动行业发展，年全球显微镜市场规模将达61亿美元

预计年全球光学显微镜市场规模将达到61亿美金，CAGR=8.8%。随着显微镜在教学、生命科学、纳米技术以及半导体技术等领域发展，显微镜的市场需求将持续增加；叠加显微仪器高端化、智能化带来的产品价值量的升级，全球显微镜市场规模将持续提升。光学显微镜是显微镜市场的重要组成部分，根据麦克奥迪年募集资金计划书显示，目前光学显微镜占据全球显微镜市场规模的40%左右。GrandViewResearch预测全球显微镜市场规模将从年24亿美金增长到年61亿美金，CAGR=8.8%。

预计年中国光学显微镜市场规模将达到46亿元，CAGR=10.7%，增速快于全球。受益于全球显微镜市场的稳健发展，叠加国内高端产品的升级替代，我国中高端显微镜领域发展前景广阔。根据Reportlinker数据显示，年中国光学显微镜市场约占全球光学显微镜市场规模的9.91%，因此推算出年中国光学显微镜市场规模为24亿元。GrandViewResearch预测中国光学显微镜市场规模将年15亿元增长到年46亿元，CAGR=10.7%。

目前国内显微镜品牌主要集中在低端领域，永新光学是国内为数不多能生产中高端光学显微镜的厂商。低端显微镜技术门槛相对较低，显微镜制造厂商数量较多，主要包括六六视觉、目乐医疗、凤凰光学等企业。中高端显微镜制造厂商较少，国内仅有舜宇光学、永新光学、麦克奥迪等少数几家企业具备生产能力，年国内显微镜市场份额为麦克奥迪17%，舜宇光学14%，永新光学10%以及凤凰光学1%。部分高精尖光学显微镜国内目前缺乏生产制造能力，如超分辨、共聚焦、双光子等高端光学显微镜，主要依赖进口，全球市场以德国徕卡、蔡司和日本尼康、奥林巴斯为代表占据50%以上的市场份额。

万亿贴息贷款政策驱动高校仪器采购量增加，利好公司长期发展。年9月7日国家推出1.7万亿元贴息贷款政策，决定对高校、职业院校和实训基地、医院、地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型和中小微企业、个体工商户等设备购置和更新改造新增贷款，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。9月28日政府再次推出亿元贴息贷款政策。永新光学高端显微镜产品位列补贴范围中，将利好公司中长期发展。

各高校发布仪器采购清单主要集中在高端光学显微镜领域。截止到年10月，仪器信息网对目前已出台清单的30所高校，共项显微镜采购信息分类整理。目前采购清单中，采购主要集中在技术难度高的高端光学显微镜，如共聚焦显微镜，双光子扫描显微镜、超分辨显微镜等，这部分显微镜主要依赖外国进口，目前仅有较少企业能够生产相关高端产品。

2.2、共聚焦显微镜市场空间广阔，国产替代可能性大

目前国内科研市场共聚焦显微镜还是以进口品牌为主，徕卡/蔡司/奥林巴斯/尼康占据87%市场份额。年全年共聚焦显微镜市占率前四大品牌分别为徕卡26.74%，蔡司26.25%，奥林巴斯22.08%，尼康12.12%，前四家企业的市场占有率为87%，市场集中度高。共聚焦显微镜目前主要依赖进口，国产替代市场广阔。

共聚焦显微镜单价高达数百万元，永新光学NCF共聚焦显微镜价格低于进口产品，下游客户采购意愿强。共聚焦显微镜价格主要集中在-万之间，价格在万元以上的超过85%，万元以上占比为66.6%。其平均值约为万元。市场上主要进口厂商品牌如徕卡、蔡司、奥林巴斯等，产品价格基本高于万，而永新光学Nexcope共聚焦显微镜NCF作为中国首台商业化四色激光共聚焦显微镜，价格区间在-万元，明显低于市场同类进口产品，价格优势显著。年12月16日，永新光学激光共聚焦显微镜中标清华大学生物显微镜及摄像系统项目，清华大学表示永新光学“Nexcope”品牌是国内目前唯一能完全满足教学与应用需求相结合的产品。

2.3、内窥镜市场广阔，国产替代空间大

全球医用内窥镜市场是全球医疗器械市场增长最快的板块之一。内窥镜是一种常见的医疗器械，依赖光源辅助，经人体的自然孔道或经手术做的小切口进入人体内，在临床中被广泛应用于消化科、呼吸科、普外科和泌尿科等科室，是内、外科精细检查和微创治疗的必备工具。弗若斯特沙利文预测，全球医用内窥镜市场规模将从年亿美元增长至0年亿美元。我国内窥镜市场处于产业初期，不断增长的医疗需求及日益改进的医疗基础设施建设推动内窥镜市场高增长。随着现代科学的发展内窥镜应用领域不断拓宽，人口老龄化不断增长的医疗需求以及日益改进的医疗基础设施，均将推动我国内窥镜市场规模不断扩大。弗若斯特沙利文预测，中国医用内窥镜市场规模将从年亿元增长到0年亿元。

国产内窥镜企业规模普遍较小、市场集中度较低，高端领域仍依赖进口，永新光学内窥镜物镜有望实现量产突破。年，奥林巴斯、宾得豪雅、富士等进口品牌中标金额合计31.3亿元，奥林巴斯，卡尔史托斯、富士、达芬奇的市场占有率分别为33.7%、15.1%、8.9%和5.8%，合计市场占有率为63.5%，进口品牌合计市场占有率超过70%。不过近年来随着国内医疗科技的快速发展，国产内镜的出现打破了进口品牌一统天下的局面。国产品牌开立是唯一进入中标总额的国产企业，中标金额1.7亿元，市场占有率2%。年永新光学攻克了内窥镜核心镜头的制备技术，预计未来内窥镜专用物镜将开辟公司新利润增长点。

政策将医用电子内窥镜列入重点扶持领域，并积极推动国产化进程。年12月，国家卫健委发布关于调整《医疗器械分类目录》部分内容的公告，对28类医疗器械的《医疗器械分类目录》内容进行调整，其中医用内窥镜由三类医疗器械调整为二类医疗器械。年5月，国家财政部及工信部联合发布的《政府采购进口产品审核指导标准》(年版)通知，明确规定了政府机构（事业单位）采购国产医疗器械及仪器的比例要求。该标准明确要求政府部门及其业务机构如其中所述就特定应用场景按不同规模的需求从国内制造商采购六类具有特定功能的内窥镜产品，包括%的特定椎间孔镜、胆道镜及3D腹腔镜、75%的特定胸腔镜以及50%的特定宫腔镜及关节镜。

3、车载光学：汽车智能化发展，‘L3’级自动驾驶需求推动行业发展

3.1、汽车智能化发展趋势带动ADAS市场增长，激光雷达行业持续受益

汽车智能化快速发展，辅助驾驶系统加速渗透。实现自动驾驶有两条路径，一条是渐进式；另一条是跨越式。渐进式主要代表企业是特斯拉，我国乘用车辅助驾驶等级目前正处于L2向L3过渡阶段。区分L2++以及L3的核心点在于责任判定是人还是车，只有正式进入L3才是自动驾驶的开端。

目前全球乘用车市场主要以ADAS为主，并逐步向L3级过渡。年以前辅助驾驶功能主要为L1/L0级，L1级可实现加减速或转向控制，驾驶员持续进行车辆横向和纵向的操作，代表功能为LKA、AEB等；年进入L2级时代，可同时实现车速和转向自动化。驾驶必须始终保持掌控驾驶，在特定场景下系统进行横向和纵向操作，代表功能为ACC、LKA、APA等，部分ECU开始集成式发展，但仍未有域的划分，目前L2及以下整体单车配套价值在1.5万元左右。

到年将正式进入L3级导入期，为有条件自动驾驶，可解放双手。驾驶员不必一直监控系统，但必须时刻保持警惕并在必要时进行干预，整车大约分为5~6个域，控制器算力指数级提升，以太网开始出现，L3及以下整体单车配套价值约为2.5万元。但是由于目前L3级别自动驾驶技术仍不成熟，短期内能够实现大规模量产的仍然以L2级别的ADAS为主。展望未来我们认为L2+辅助驾驶系统将快速普及并长期存在，另外在一些低速、封闭场景下比如矿山，港口中L4自动驾驶开始落地，而基于法律法规以及技术成熟度等问题，高速、开放场景下的robotaxi/robotruck落地需要较长时间，黑芝麻智能单记章指出，从L2真正突破到L3级是一个漫长的过程，未来很长一段时间内智能网联汽车仍将处于人机共驾的状态，这其中涉及到软件、硬件、数据等技术的紧密配合和升级。

3.2、激光雷达：激光雷达技术线多点开花，公司主营业务多线发展

3.2.1、多条技术线路发展，激光雷达量产加速

激光雷达内部构造主要分为扫描模块，发射模块，接收模块和主控模块。发射模块主要负责发射激光，内部包含发射光学系统（含透镜、反射镜、滤光片等），激光器和激光驱动。接收模块主要负责接收反射的回波，包括接收光学系统（含透镜、反射镜、滤光片等）、探测器和模拟前端。扫描模块包含扫描器和扫描驱动。主控模块相当于大脑，包括时序控制、波形算法处理、激光雷达其他功能模块控制以及生产点云数据。激光雷达行业产业链上游包括激光器、探测器、主控芯片、模拟芯片和光学部件等各个模块，中游主要是激光雷达整机和软件系统，下游主要是激光雷达的应用领域。

激光雷达如果按照扫描方式分类，可以分为机械式、混合固态和固态三种，未来主流技术趋势是从机械式向纯固态演进。机械式方案是将整个激光雷达进行°旋转扫描来获取周边环境信息。混合固态模式下包括转镜方案、棱镜方案、MEMS振镜方案。转镜方案是利用旋转的镜面或多面体将激光反射到不同方向实现扫描。棱镜方案通过控制两面楔形棱镜的相对转速，将激光束进行两次折射来实现区域激光扫描覆盖。

MEMS振镜采用集成在硅基芯片上的反射镜在前后左右各一对扭杆之间以一定谐波振动，将激光光束反射到不同角度。固态激光雷达则完全没有活动部件，主要包含FLASH和OPA两种技术路径。其中FLASH原理就是通过高密度的激光源阵列，发射出能够覆盖一片区域的激光，用高灵敏度的接收器来构建图像。光学相控阵（OPA）运用了相干的原理，通过多个光源形成矩阵，不同的光束在相互叠加后有的方向会相互抵消而有的则会增强，从而实现在特定方向上的主光束，并且控制主光束往不同方向进行扫描。

目前测绘和工业领域为激光雷达占比最大下游。目前激光雷达行业总营收前十的企业绝大部分来源于工业和测绘领域。截止到年，地理测绘占据激光雷达下游应用60%；激光雷达在ADAS领域和自动驾驶领域应用占比仅有2%和6%。从细分市场规模来看，预计未来5年汽车ADAS激光雷达市场将迎来快速增长，年均复合增长率高达73%。Yole预测，年全球ADAS激光雷达市场规模将从年的3万美元增至年的20亿美元，成为激光雷达行业最大的应用领域。与此同时，无人驾驶出租车市场规模将从年的1.2亿美元增长至年6.98亿美元，CAGR=28%。

中国厂商加速崛起，激光雷达本体厂商禾赛/速腾引领突围。在全球激光雷达产业链中，国外企业具有先发优势。年法雷奥就成为全球首家开始为汽车量产激光雷达的公司，其第一代产品SCALA被奥迪A8高端轿车等车型采用。不过，伴随着中国智能驾驶行业的强势崛起，国内目前已有一批优秀企业慢慢赶超外企，逐渐成为行业的中流砥柱。目前全球各国激光雷达行业ADAS前装定点数量大约有55个，其中中国激光雷达供应商占其中的50%，禾赛科技斩获了截至目前全球27%的前装定点数量，排名全球第一。速腾聚创以16%的数量排名中国第二、全球第三。在全球自动驾驶领域激光雷达前装定点情况，年禾赛科技市场份额占比58%，排名第一，远超排名第二的Waymo。

激光雷达中各个模块价值量占比：由于不同激光雷达技术路径不同，因此各模块成本占比略有差异，其中硬件电子模块占比约为50%-60%，；光学模块总占比约10%-15%；结构模块占比约为25%。激光雷达中光学模组市场规模预测：根据Yole预测，年-年全球在车载激光雷达领域的出货量为87k台/k台/k台/k台/k台/k台/k台。目前车载激光雷达均价约为0美元，预计年激光雷达均价可至美元以内，价格年均下降15.8%。我们假设光学模组价值在激光雷达中整体占比约为15%，因此预计年光学模组市场规模约为49.17亿元，年-年，CAGR约为94%。

永新光学可以提供激光雷达中大部分光学元器件，比如玻璃球面镜片、塑料镜片、滤光片、视窗等。公司已和Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等企业建立合作，获得定点合作项目超10家。年度，激光雷达业务收入超千万元。公司研发生产的激光雷达光学元组件产品，在机械旋转式、半固态式、固态式激光雷达方案中均有应用，并且公司业务涉及的轴准直镜，属于激光雷达中的必要部件，因为激光存在一定的发散角，如果无法校准，会直接导致激光反射能量过低，无法探测周围环境。公司在光学准直系统、激光雷达视窗滤波器等领域均有相关专利，已掌握激光雷达滤波器、成像镜头、准直器等多项制备技术。

3.3、车载镜头：汽车感知要求提升，车载镜头需求猛增

多传感器融合路线下，车载摄像头亦在自动驾驶领域扮演重要角色。随着自动驾驶级别提升，汽车感知需求推动了激光雷达行业的持续放量，但为了达到更好的识别效果，汽车通常会搭载不同类别的传感器。车载摄像头作为成本相对较低、效率较高的传感器，在ADAS以及高级别自动驾驶系统中广泛运用。随着自动驾驶级别提升，单车搭载摄像头数量呈逐步提升趋势。根据摄像头的位置不同可以划分为前视、后视、侧视和环视。L1-L2级平均搭载摄像头数量通常为1-3颗，L3级上升为8颗，进入L4-L5级，平均搭载摄像头数量为10-20颗。自动驾驶级别上升，会带来车载摄像头领域加速放量。

拆分车载镜头成本结构，图像传感器和光学镜头的成本占比较大。车载摄像头主要的硬件结构包括光学镜头（其中包含光学镜片、滤光片、保护膜等）、图像传感器、图像信号处理器ISP、串行器、连接器等器件。其中图像传感器和镜头部分成本占比最大，分别为52%和20%。剩余部分模组封装、马达和红外滤光片占比19%、6%和3%。车载镜头市场集中度较高，CR4=78%。车载镜头市场被舜宇光学、Sekonix、Kantatsu、Fujifilm四大企业占据主要市场。舜宇光学市场占有率排名量居全球第一位，市场占有率34%，Sekonix、Kantatsu和Fujifilm，市场占有率分别为18%、14%，12%。行业CR4为78%，集中度较高。

永新光学从车载镜头前片横向切入镜头组装领域，旨在为下游客户提供高附加值产品。永新光学目前主要从事车载镜头前片生产，并且也在为切入车载镜头组装做准备，未来产值有望进一步扩大。年，公司车载镜头前片订单突破80万/月，车载镜头生产项目产能爬坡顺利，并且开发了多款环视、前视、内视镜头，为将来切入车载镜头组装业务打下夯实基础。

4、机器视觉：下游应用领域扩展，行业发展空间巨大，液体镜头加速放量

机器视觉本质上是为机器植入“眼睛”和“大脑”。其中“眼睛”指图像采集硬件（相机、镜头、光源等），“大脑”指图像处理算法和软件。机器视觉系统是通过图像摄取装置将被摄取目标转换成图像信号，传送给专用的图像处理系统，得到被摄目标的形态信息，根据像素分布和亮度、颜色等信息，转变成数字化信号。永新光学主要位于产业链上游，从事机器视觉镜头的生产和制造。机器视觉上游主要为核心元器件生产，包括光学模组生产、计算平台搭建、视觉算法开发、光源及控制器、工业镜头、工业相机及视觉控制系统等零部件；中游主要包括工业视觉设备厂商、系统厂商等；下游为机器视觉整机制造商和其他应用领域终端客户构成。

人口老龄化+劳动力成本提升驱动机器视觉市场规模不断扩大，未来中国机器视觉市场增速快于全球。机器视觉下游应用广泛，涵盖消费电子、PCB、半导体、汽车等行业。近年来我国老龄人口占比持续提升出现用工难问题，叠加劳动力平均工资提升，机器视觉规模有望持续扩大。截止年全球机器视觉市场规模扩展至亿美元，年均复合增长率为13.2%。MarketsandMarkets预计年全球机器视觉市场规模扩展至亿美元，年-年CAGR为6%。中国机器视觉年市场规模为亿，预计年预计超亿，CAGR=25%。

机器视觉覆盖下游多领域，电子/电气是目前机器视觉占比最大的应用领域。目前机器视觉行业主要下游应用领域包括电子电气、半导体、汽车、印刷包装、食品加工和其他。年，电子/电气作为机器视觉的第一大下游应用领域，市场份额占比超过50%，其次是半导体、汽车和印刷包装领域，市场份额分别为10.3%、8.80%和5.50%。

基恩士和康耐视为全球机器视觉行业双龙头，永新光学为康耐视提供液体镜头。年基恩士以全球54.9%的市场份额位居行业第一，遥遥领先于其他企业；其次是康耐视，市场占有率为9.1%。年基恩士在中国地区的市场份额达38.1%，康耐视(大中华区)、巴斯勒（亚洲）和奥普特的市场份额依次为7.1%、5.1%和4.4%。永新光学为康耐视提供高速调焦液体镜头，采用自动对焦技术可实现毫秒级对焦，显著提高生产效率。

5、条码扫描仪：医疗设备采购助力行业发展，企业优质产品持续发力

条码扫描仪作为智能终端是移动信息化的重要组成部分。条码扫描仪通过扫描一维或二维条码，使得信息能够实现自动识别和录入，大幅提高了信息录入效率，减少了人工出错可能性。条码扫描仪目前广泛应用于商超、金融、政府、物流、工业、服务机构、公共事业等领域。随着国家经济发展和工业自动化的要求，对扫描设备识别速度、准确率、耐用性提出了更高的要求。年全球条码扫描器产值23.44亿美元，QYResearch预计年全球条码扫描器产值将达33.73亿美元，年均复合增长率为6.25%。

国内条码扫描器市场快速发展，行业规模不断扩大。年国内条码扫描器产值3.05亿美元，QYResearch预计年条码扫描仪产值将达7.08亿美元，年均复合增长率为8.74%，高于全球市场的年均增长率。

永新光学多款条码扫描镜头已打入下游头部客户，未来横向切入条码扫描组件业务有望进一步增厚公司业绩。条码扫描技术具有高速识别、体积小、成本较低等优势，已经成为自动识别技术领域应用最为广泛的技术，主要应用领域包括零售、批发、物流、仓储，工业制造，卫生保健等领域。从全球条码扫描设备市场竞争格局看，得利捷、讯宝科技（已被斑马技术收购）、霍尼韦尔这三家公司占比约60%，是全球条码设备市场的主要提供商。永新光学为讯宝科技、霍尼韦尔、得利捷头部三家条码扫描设备龙头提供多款条码镜头产品；未来永新光学计划横向切入条码扫描组件业务，有望进一步增厚公司业绩。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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