最近持续分享了一些低估的优质公司，例如戴维医疗、三七互娱以及科伦药业。今天也来分享一个优质的医疗公司迪瑞医疗。公司身处体外诊断的绝佳赛道，去年华润作为大股东入驻，目前价格也只比华润入主的价格22.82元高3%左右。前几天又落地了股权激励，考核目标为三年营收复合增速25%，即三年后翻番，未来三年的业绩都有保证。公司股价从去年七月份调整至今，已经具有很高的安全边际。

根据年报介绍，迪瑞医疗主营业务是医疗检验仪器及配套试纸试剂的研发、生产与销售。公司产品用于日常体检及病情辅助诊断，通过对人体尿液、血液等体液的检验，为预防、治疗疾病提供身体指标方面的参考信息。公司产品主要包括尿液分析、生化分析、血细胞分析、化学发光免疫分析、妇科分泌物分析、凝血分析、整体实验室七大系列。从财务指标来看，公司毛利率超过60%，净资产收益率超过15%，属于比较优秀的上市公司。

公司所处大行业为医疗器械产业，细分行业为体外诊断行业。根据《EvaluateMedTechWorldPreview,Outlookto》统计，年全球医疗器械销售规模为4,亿美元，预计年将超过5,亿美元，期间年均复合增长率将保持在5.6%；其中体外诊断排名细分行业第一位，年全球实现销售额亿美元，占据全球医疗器械市场份额13.0%；预计年将达到亿美元，占据全球医疗器械市场份额将达到13.4%，期间年均复合增长率将保持在6.1%。由于中国人口老龄化以及人们对健康的重视程度提升，中国体外诊断市场规模增速明显高于全球平均水平。年中国体外诊断市场规模约亿，年-年年均复合增长率约为18.47%。

迪瑞医疗营收增长速度低于行业平均增速，我猜测主要原因是公司国内市场的销售医院为主，医院的市场开拓较少。为了强化销售渠道，公司去年实施了股权转让，交易价格为每股22.82元，交易完成后华润持股20%，成为第一大股东。华润健康旗下拥有余家医疗机构，总床位超过1万张。迪瑞将借助华润的渠道和品牌进军医院，有望实现跨越式增长。

今年3月21号迪瑞公布了年限制性股权激励方案。业绩考核目标为以年营业收入为基数，未来三年营收复合增长25%，年实现营收翻倍。若未满足某一年度业绩考核，则当年股权不解禁直接注销。接着3月28号又公布了一季度业绩预告，预告一季度净利润增长50%-60%。在双重利好刺激下，公司股价也止跌回升。但是目前价格也只比华润入主的价格22.82元高3%左右。公司在免疫发光领域已经小有所成，相关公司如安图生物、新产业经过前段时间大幅下跌后市盈率仍有五六十倍。而公司动态市盈率23倍，处于低估位置。小报大胆预计迪瑞医疗年营收同比年增长%，利润同比年增长%，则年扣非净利润为4.1亿。按照30倍市盈率计算，年公司合理市值为亿，目前为64.76亿。华润的股权收购锚定公司底价，股权激励增加了未来确定性，迪瑞医疗值得

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