从仿制药集采之后，大家就在医疗领域找其他市场大、增长快的细分赛道，从CRO/CMO、医疗器械到医疗服务、原料药，把有逻辑有业绩的细分领域和公司都给了估值溢价。

今天说说行业比较散的医疗器械领域。从招商一份研报中扒出来下面这张图，基本把国内出厂口径亿（终端要放大倍数）的医疗器械行业细分板块划分得比较清楚。我就以自己的认知说说对各自板块的理解，涉及到的公司再交流讨论。

来自于《-招商证券-中国医药细分领域研究系列之：化学发光：缘何成必争之地以及如何突围》

注：多说一句，我非常喜欢国金医药这类数据拆分得非常清楚的研报风格（现在跳槽后，招商也是这样风格）

1、影像大设备：从DR到CT、核磁再到PE-CT这样大设备，万东的DR已经是很成熟的市场，特高端的PE-CT才刚刚有国产化能力，CT/MRI国内东软、万东以及联影都有国产化，国产设备也正在从低端向高端走，但是否能跨过这个门槛，一方面要企业技术实力，另一方面也要看国家政策导向。这个品类里面有两个规模不大但是比较有特殊的产品，一个是牙科口腔CT，美亚在这个领域耕耘了好几年，另一个是PET-CT，设备领域不一定吃到肉，但是对应的诊断试剂由于半衰期原因，只能是国产化，而且是垄断行业。

2、超声设备：这个领域原来就是GPS的天下，这几年以迈瑞、开立代表开始冲击中端以及中高端级别，拆分迈瑞的超声业务，表观增速不快的背后，新推出的高端彩超增速非常快。同时，超声也是医疗设备中出口做得比较好的国产品类，譬如祥生医疗基本就是全出口，开立基本有一半收入来自于海外，所以超声类企业面对的是全球市场，天花板也相对较高。

3、IVD诊断试剂：说一个有意思的事情，就是经过这一轮IPO上市，估计A股医疗器械股中超过一半是IVD类企业了，侧面也说明这个市场比较散，再细分子领域比价多。IVD领域中最大品类应该就是免疫的化学发光，国产第一梯队也非常明显，新上市的新产业+安图+迈瑞+迈克，以及近期要上市的亚辉龙。整体来说，IVD具备市场空间大+行业格局好投资属性的领域，非化学发光免疫莫属，各家也在抓紧升级自己的高速机，医院，整体增速都比较快。后续以免疫为核心的流水线业务，估计能做起来的也就是免疫排名靠前的几家。其他领域中，像血球这样的领域已经变成迈瑞和希森美康两家玩了。POCT领域只跑出了万孚，其他企业经营波动都有点大。剩下值得说的就是分子诊断领域，特别是近几年HPV、伴随诊断、无创产前等产业发展都催生出了凯普、艾德、华大、贝瑞这样的细分龙头。未来看，这个领域最值得

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